【東昂科技】東昂科技從創業板改道北交所

發表時間：2024-07-03 09:15

2024年6月24日，廈門東昂科技股份有限公司（以下簡稱，東昂科技）在北交所網站披露第二輪審核問詢函的回復。自2024年1月IPO申請獲北交所受理以來，東昂科技已經收到北交所下發的兩輪審核問詢函。
值得一提的是，東昂科技此前曾于2022年9月遞表深市創業板，保薦機構為招商證券。2023年2月，東昂科技撤回了創業板上市申請文件。而有關撤回的原因，外界猜測與公司營收不符合新規有關。
01
營收、凈利潤及毛利率波動明顯
東昂科技主要從事專業移動照明工具的研發、生產和銷售，公司產品包括折疊燈、泛光燈、口袋燈、筆燈、長燈、頭燈等多個系列，主要應用于專業維修（車輛、船舶、航空器和工程機械設備等維修）、建筑施工、戶外作業以及應急防災等特殊場景。
東昂科技的招股書停留在了2024年1月。從2020年-2022年以及2023年1-9月（以下簡稱，報告期內），東昂科技專業移動照明工具實現收入分別為1.65億元、2.41億元、2.08億元和1.46億元，占當期主營業務收入的93.38%、93.05%、91.96%和92.86%，均占各期收入的九成及以上。
報告期內，東昂科技實現收入分別為1.78億元、2.63億元、2.31億元和1.6億元，當期歸母凈利潤分別為4550.65萬元、6062.17萬元、4623.48萬元和3337.60萬元，扣非歸母凈利潤分別為3958.86萬元、5328.04萬元、4686.73萬元、2949.04萬元。
不難看出，2022年東昂科技的營收及凈利潤出現了雙雙下滑的情況。東昂科技在招股書中分析稱，主要受到2022年下半年歐洲地區銷售收入明顯下降、2022年第三季度開始的產品訂單量及需求量的下滑影響。
除了營收及凈利潤，東昂科技的毛利率也呈現一定波動態勢。報告期內，東昂科技的主營業務毛利率分別為41.94%、36.96%、36.46%和40.14%，2020年-2022年三年時間公司毛利率下滑了5.48個百分點后，在2023年前三季度中又提升了3.68個百分點。
在審核問詢函中，東昂科技還披露了2023年度業績情況。2023年東昂科技實現營收2.21億元，凈利潤5119.31萬元，毛利率錄得39.77%，凈利率23.15%。
對于2022年凈利潤的下滑，東昂科技表示，“主要受該年度營收下滑，公司購買的部分遠期外匯合約在2022年出現虧損，以及該年度管理費用中與上市相關的中介服務費支出較多所致。2022年毛利率下降受主要原材料價格上漲影響，2023年毛利率的提升主要受主要原材料價格上漲影響?！?/span>
02
大客戶依賴癥，專利等優勢偏弱
報告期內，東昂科技對前五大客戶銷售收入分別為1.53億元、2.29億元、2.00億元和1.38億元，合計占當期營收比重分別為86.04%、86.99%、86.74%和86.36%，客戶集中度明顯較高。
在東昂科技的大客戶名單中，各期公司第一大、第二大客戶均為實耐寶、百耐與伍爾特。報告期內，東昂科技來自第一大客戶實耐寶的銷售金額分別為6309.81萬元、9900.36萬元、9880.13萬元和6651.61萬元，占當期營業收入的35.48%、37.65%、42.83%和41.56%；來自第二大客戶百耐的銷售金額分別為4947.84萬元、6591.24萬元、4557.56萬元和3192.69萬元，占比分別為27.82%、25.07%、19.75%和19.95%；來自第三大客戶伍爾特的銷售金額分別為3221.57萬元、5225.34萬元、3735.43萬元和2988.07萬元，占比分別為18.11%、19.87%、16.19%和18.67%。
在問詢函中，北交所對東昂科技的主要客戶合作穩定性進行了問詢。監管層要求東昂科技結合主要客戶經營情況，量化說明客戶集中度高是否具有行業普遍性、發行人成立當年即與第一大客戶實耐寶開展合作的原因、說明發行人與主要客戶的合作是否具有可持續性，是否存在被替代的風險。
東昂科技回復表示，公司客戶集中度主要由于以下幾個方面的因素，包括下游客戶所處行業集中度較高、公司戰略性選擇優質客戶、集中服務主要客戶有利于提高經營管理效率。報告期內公司客戶集中度明顯高于同行業可比公司海洋王、久量股份，主要與主營業務、銷售模式、產品類型、產品應用場景、下游市場特點、自有品牌拓展等方面有關。
對于成立當年即與第一大客戶實耐寶開展合作的原因，東昂科技表示，公司在2008年2月成立之后，即參與了當年在上海舉辦的中國國際五金展，恰巧實耐寶中國境內的采購團隊也參與了該展會，雙方從而在展會上結識。實耐寶當時主要從事工具類產品的銷售，尚未有專業移動照明工具相關的產品線業務，其有意向進軍該細分賽道，并且出于對公司創始團隊從業背景、產品設計理念的認可，雙方隨即開展合作，并且持續多年至今。
同時，東昂科技強調，公司與百耐、伍爾特、哈采特及麥太保均簽署無固定期限的框架合同，與實耐寶、INTEX及高壹工機簽署的合同約定的期限均較長，大約在3-6年的范圍內，且多數客戶均會約定無異議再自動續期一年。結合歷史合作情況及未來業務展望，公司與主要客戶通常在合同到期后均會選擇續簽合同以持續開展合作。因此，從雙方框架協議簽署的情況來看，公司與主要客戶之間的合作具有可持續性。
另外，東昂科技的研發情況受到外界詬病較多。

報告期內，東昂科技的研發費用分別為781.10萬元、1194.51萬元、1135.85萬元和970.87萬元，占當期營業收入的比例分別為4.39%、4.54%、4.92%和6.07%。
在東昂科技的研發費用中，職工薪酬占半成以上，各期職工薪酬金額分別為437.85萬元、709.39萬元、660.53萬元和568.20萬元，占當期研發費用的56.06%、59.39%、58.15%和58.52%。
在專利數量方面，截至2023年9月末，東昂科技共擁有境內專利235項及境外專利12項，其中境內專利包括發明專利9項、實用新型專利131項、外觀設計專利95項。
而根據公司方面披露的數據，截至2023年6月末，海洋王擁有2319項國內專利和254項PCT國外發明專利；截至2023年9月末，久量股份已授權專利共計341項，其中，發明專利10項。從專利數量看，海洋王與久量股份的專利數均要明顯高于東昂科技的專利數量。
截至2023年9月末，東昂科技共計擁有員工295人，其中研發人員數49人，占比16.61%。而從學歷構成上看，東昂科技報告期末的碩士人數為3人，占比1.02%；本科學歷人數59人，占比20.00%，?？萍耙韵聦W歷人數233人，占比78.98%。七成以上員工學歷為專科及以下，公司自身的核心競爭力備受質疑。
03
IPO前大額分紅又募資補流
此次IPO，東昂科技計劃募資2.63億元，擬投入募資金額2.60億元，包括1.84億元用于高端專業移動照明工具生產基地建設項目，4600萬元用于研發中心建設項目，3000萬元用于補充流動資金。
東昂科技募投的必要性及合理性受到外界關注度較高。首先關注擴產方面。報告期各期，東昂科技的產能利用率分別為63.70%、103.41%、84.74%和80.10%，除了2021年度產能利用率在100%以上外，各期產能利用率均未飽和。
公司方面在問詢函中表示，2021年-2023年度，公司產銷率分別為99.28%、100.05%和96.80%。按照2023年標準燈理論產量計算，募投項目完成后，將新增標準燈產量378.07萬個，理論產能增93.36%。2024年1-3月，公司經審閱的營業收入為5175.77萬元，凈利潤為1120.23萬元，相比2023年同期分別提高了53.01%和64.36%。
“2021年末-2023年末，公司在手訂單分別為5777.79萬元、4674.71萬元以及3735.48萬元。截至2024年4月末，公司在手訂單金額約為6800萬元，訂單儲備較為充足。盡管受短期影響因素干擾，2022年、2023營業收入下滑，隨著歐美市場核心渠道進入去庫存尾聲階段，專業移動照明工具行業有望呈現穩定的發展態勢，公司仍具有成長性和可持續性，募投達產后的新增產能可以被有效消化。”東昂科技強調。
另外，在此次募投補流之前，2021年9月1日，東昂科技合計派發現金股利5995.00萬元（含稅）。2023年9月，東昂科技派發現金紅利3312.00萬元。
前述業績披露情況得知，2021年、2023年1-9月，東昂科技當期凈利潤分別為6062.17萬元、3337.60萬元。也就是說，東昂科技兩次現金分紅金額分別占當期凈利潤98.89%、99.25%。
兩次近乎“透支式”的大舉分紅后卻又在IPO時募資補流，東昂科技的募資是否具有必要性？
天眼查顯示，2020年11月，廈門東昂光電科技股份有限公司（曾用名）被廈門市集美區人民法院列為被執行人，執行標的金額24902元。

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